
2025年,尽管面临复杂的外部环境,中国的主要经济指标仍实现了超预期的增长。特别是在四季度经济年会上确认全年GDP增速有望达到5%,总量突破140万亿元中金策略,多项数据优于年初预判。

GDP增长持续强劲,前三季度GDP同比增长5.2%,上半年增速达5.3%,全年预计增长5%左右,经济总量有望首次突破140万亿元。这一增速在全球主要经济体中保持领先,对全球经济增长贡献率接近30%。
工业生产和制造业升级也在加速,装备制造业增加值同比增长10%,高技术制造业增长9.5%,新能源车、工业机器人产量增速超过30%。12月规模以上工业增加值同比增6.2%,显著高于预期的5.4%。
外贸韧性凸显,前11个月进出口总值同比增长3.6%中金策略,11月单月进出口增速跃升至4.1%。对东盟、共建“一带一路”国家贸易占比升至51.8%,机电产品出口占比超60%,集成电路出口激增25.6%。
消费与内需稳步修复,社会消费品零售总额逐步回升,12月同比增长3.7%超预期的3.5%。以旧换新政策带动家电、汽车等消费升级类商品增长,服务消费增速持续领先商品消费。
宏观政策精准发力是超预期增长的核心支撑因素之一。财政政策方面,赤字率提升至4%左右,发行1.3万亿元超长期特别国债及4.4万亿元地方政府专项债,加大转移支付力度。货币政策方面,降准50基点、降息10-20基点降低融资成本,结构性工具重点支持科技自立领域。
新质生产力动能释放也起到重要作用,人工智能、生物医药、量子技术等前沿领域研发应用居全球第一梯队,数字经济核心产业占比达GDP的10%。半导体、新能源等产业通过技术升级对冲外部风险。
国际信心与资本流入同样重要,世界银行上调2025年中国增速预期0.4个百分点,IMF、高盛等机构同步调高预测。外资持续增配A股,险资权益配置达4.7万亿元。
尽管如此,仍需关注一些结构性压力,如房地产投资仍在下行(前12月同比降10.1%),内需消费占比(55%-58%)仍低于新兴市场平均水平。欧美关税政策反复可能扰动出口。
未来新增量空间明确,2026年政策将聚焦消费扩容,以旧换新资金扩至5000亿元,覆盖更多品类。绿色与数字化升级也将成为重要方向,雅鲁藏布江水电站、算力中心等重大项目布局,推动能源与产业转型。
中国经济在“政策协同+产业升级+市场纵深”的支撑下中金策略,短期展现超预期韧性,长期需通过科技自立与内需扩容平衡外部不确定性。2026年作为“十五五”开局年,温和增速目标将更侧重增长质量与可持续性。
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